中国联通公布2014年半年报。2014年上半年公司实现营业收入人民币1534.6亿元，同比增长3.3%，其中主营业务收入人民币1305亿元，同比增长8.5%。净利润同比增长26.3%，达到人民币66.5亿元，其中归属于母公司的净利润22.2亿元，比上年同期增长25.7%。
评论:业绩略低于预期，收入结构进一步优化，盈利能力稳步提升。
受电信业营改增税制改革等政策和市场环境变化影响，公司收入增速有所放缓，但主营业务收入增速继续保持行业领先，其中移动业务占比达到64%，非语音业务占比达到59.5%，业务结构更趋优化;EBITDA同比增长13.1%，达到人民币478.2亿元；净利润同比增长26.3%，达到人民币66.5亿元，其中归属于母公司的净利润22.2亿元，比上年同期增长25.7%，略低于预期，主要原因有小灵通清频关网造成的一次性费用、财务成本、年金政策等因素。
公司经营活动现金流量净额为443.1亿元，资本开支为215.8亿元，经营现金流同比增长4%，自由现金流达到人民币227.3亿元。公司财务状况更趋稳健，可持续发展的基础更加稳固。
转型变革深入推进，维持公司“推荐”投资评级。
公司以“营改增”税制改革为契机深化营销模式转型，促进业务和客户质量的持续提升，在收入端，随着FDD牌照的正式发放，用户数和ARPU值双升，成本端，网间结算调整和营销费用下降等削减开支，并且公司拥有全球产业链最为成熟的W网，4G时代资本开支有望控制在合理的水平，同时综合考虑三大运营商技术制式、营收体量等因素，公司积极探索混合所有制，积极推进集中化、专业化、扁平化运营管理体系，带来经营效率和活力的提升。预计公司2014/2015/2016年EPS分别为0.24/0.30/0.36元，维持公司“推荐”评级。
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