中国联通为3G“负债”

中国联通近日发布公告称，将于10月24日发行2012年度第三期短期融资券，融资80亿元人民币。就在前一天，联通宣布将于10月23日发行2012年度第二期短期融资券，融资150亿元人民币。

“对于收入达千亿级的企业来说，融资规模还是非常小的。”中金公司分析师陈昊飞对《第一财经日报》表示，目前还属于基础建设的高峰期，可以看到这两年中国电信和中国联通对3G的投入一直很大，现金流为负数，还没有到回报期，新债还旧债是很正常的一个现象。

记者了解到，在此前的贷还债务中，中国联通待偿还公司债券余额为70亿元，待偿还中期票据余额为150亿元，待偿还短期融资券余额为230亿元，待偿还超短期融资券余额为150亿元。

中国联通称，此次募集的资金中50%将会用于补充公司本部在业务运营过程中对营运资金的需求，重点满足GSM业务、3G业务、固网宽带业务等业务运营对营运资金的需求。

根据公告，从2009年末至2012年6月末，中国联通的营运资金分别为-1812.78亿元、-1654.02亿元、-1845.69亿元和-1939.45亿元，流动负债分别为2189.26亿元、2147.63亿元、 2348.63亿元和2480.64亿元。

而剩下的50%将会用于偿还银行贷款。截至2012年6月末，中国联通长期借款（含一年内到期的长期借款）为192.24亿元，短期借款为250.19亿元。

“从去年开始，联通的3G促销成本在增加，2G网络建设、宽带提速等都需要花钱，运营缺口大。随着3G竞争趋于激烈，作为一个企业，通过银行债，维持运营利润是一个常见的手段。”电信业分析师付亮对记者表示。去年，中国联通共发行了七期融资券，共募集资金620亿元。

业内人士指出，对于运营商而言，发行债券，特别是短期融资券的发行利率一般远低于同期银行贷款利率，从而大大降低发行企业的财务成本。而且短期融资券发行期限企业可以自主决定，不用受到银行授信政策调整的影响，进而提高资金的使用效率。

此前，中国电信也通过发行两期短融券补充公司的营运资金，包括加大IT服务及应用、移动网络运维及宣传、号码百事通、互联网应用等业务运营的资金需求。

“中国联通一直是三大运营商中最缺钱的，从去年年初到今年年底，对于联通来说必须尽快把网络建设做上去，但把钱合理分配也是件难以平衡的事情，到处都需要用钱。”付亮表示，相比于发展的情况，联通在去年的投资上还是显得过于保守。

此前，中国联通称，将在移动网络、宽带和数据网络、传送网络等项目上加大投入，未来三年计划总体投资规模为2490亿元，其中2012年、2013年、2014年分别计划投资1000亿元、750亿元和740亿元。

“目前已经加大了对终端的投入，下半年主流配置的智能手机价格已跌破800元。目前公司已将增长突破口放在入门级用户身上，在相应的合约计划上，联通锁定800~1500元的机型。”一地方联通相关负责人对记者表示。

“无论是加快提速，还是降低智能机价格，实质都是想在3G大战中拔得头筹。”业内人士指出，去年以来，在三大运营商的推动下，智能手机的价格一降再降，流量大战已经开打。

2012年前八个月，中国联通拥有净增3G客户，市场占有率达33.1%。但在终端上，中国电信的CDMA 2000制式的智能手机产品种类也在不断增加，3G业务已经能够与联通分庭抗礼。而略处下风的中国移动3G业务，今年将迎来大量新终端的面市，产品种类覆盖高中低各档位，特别是入门级TD-SCDMA手机今年新品迅速增长。

“3G业务的折旧及摊销、网络运营及支撑成本和销售费用，特别是3G终端补贴费用增长较快，给联通盈利带来了一定的压力。”付亮表示，至少在今年年底，这个情况不会改变。
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