三星危机浮现：高端手机销量放缓 遇十面埋伏

由于外界盛传三星旗舰级智能手机Galaxy S4的销量下滑，该公司的股票市值本周五在一天之内就蒸发了120亿美元。

近期，三星连续推出了两个版本的S4智能手机，但随之而来却是股价的下跌，仅周五一天的跌幅超过了6%。这使得外界更为担忧，怀疑三星是否还能继续保持过去那种高利润。更为糟糕的是，其主要竞争对手——苹果目前正在打算推出旧iPhone置换计划，此项措施可能有效阻击三星的市场攻势。

三星周五的股价下跌始于摩根大通分析师派克（J.J.Park）的一份报告，该报告称，由于利润率降低，三星Galaxy S4智能手机在今年第三季度的表现将会让投资者失望。

自从今年4月份三星发布高端版本的S4智能手机以来，该产品的销量已经开始出现下滑。“来自供应链的信息表示，三星Galaxy S4 7月份的订单将由早前的1000万台每月降至700万至800万台每月，降幅达20%至30%。”派克在报告中称。基于此信息，派克将三星股价目标价由210万韩元下调至190万韩元每股。

摩根大通的这份报告让很多投资者感到意外。就在两天前，加拿大投资银行Canaccord Genuity分析师迈克尔 沃克雷（Michael Walkley）发布报告称，今年5月份，三星在美国智能手机市场的出货总量已经超过苹果。5月末时，三星宣布Galaxy S4面世不到一个月销量就超过1000万台，是公司迄今为止最畅销的机型。

捷报余音还未消失时，这份分析师报告就让三星的股票遭受了抛售的狂潮。

韩国新韩投资集团的一名分析师金永灿表示：“三星高端智能手机的销量明显低于人们的预期。不过，它的中低端产品却在世界范围内卖得异常火爆。”

分析指出，随着中低端产品的大量出货，三星在全球移动市场上的份额将更大，但这种策略难免会损害整个公司的利润率。

三星拒绝对此报告发表评论。此次三星股价暴跌不禁让人联想到苹果近年来由于手机销量下降，利润率降低引发的股价大跌。如果摩根大通报告属实，周五的大跌对于三星来说仅仅是恶梦的开始。

三星高增长恐难维系

三星的股价周五下跌了6.2%，已跌至4个月以来的最低点，这是自去年8月以来，三星遭遇的单日跌幅。上一次还要追溯到与苹果的专利纠纷那段时期：由于美国法庭认定三星侵犯了苹果的多项专利，使得三星的股价在判决当日就下跌了7%。

三星的股票价值几乎占到韩国所有上市公司的20%，这也导致该国的股票指数当天下跌了1.9%。

此外，三星智能手机的零部件供应商也遭到了牵连。摄像模块供应商Partron的股价下跌了11%，印刷电路板厂商Interflex下跌了10.6%，而摄像头制造商Digital Optics的市值也蒸发了12%。

苹果最近的反击是三星被唱衰的原因之一。本月，苹果将推出一项市场计划，允许用户可以将自己的老版iPhone置换成新的版本。熟悉内情的人士认为，苹果之所以这么做，主要还是为即将推出的下一代智能手机铺路。

韩国股票分析师金容铉表示，苹果的置换计划受到期待，而且苹果也很有可能会推出廉价版的iPhone，这些因素都导致三星的智能手机业务开始出现下滑。

“虽然三星今年第二季度的财务数据可能依然会非常漂亮，但是该公司能否继续保持目前这种高增长的态势，还有待时间的检验。”

不少业内人士都表示，由于智能手机给三星带来的利润占到了该公司的70%，所以手机业务一旦遇到问题，会给整个公司产生巨大的影响。

据悉，一些投资机构已经将三星2013年和2014年的每股营收预期分别下调了9.2%和11.7%。

中低端市场的冲击

市场研究公司NPD在今年5月下旬发表的报告中称，2013年全球智能手机出货量将首次超越功能手机，智能手机出货量增长的主要动力在新兴市场。这意味着智能手机，特别是高端机型的快速增长已经告一段落。

有分析指出，美国、欧洲、日本和韩国等发达国家地区的智能手机市场已趋于饱和。由于移动设备未出现革命性的创新，这些市场的主要需求来自替代性需求。这也是苹果推出置换计划刺激销售的原因。

在新兴市场中，由于销售渠道和居民收入问题，三星和苹果的高端智能手机无法占有统治地位。面对市场空间的缩小和销量增长的减缓，三星和苹果的利润也将下降。

三星手机的优势是该集团强大供应链，而不像苹果谷歌等美国公司一样，擅长硬件、软件和商业模式的创新。虽然三星在硅谷设立研发中心，大规模收购美国创业公司，但其将设备业务与原件业务隔离的企业结构和源自元件和供应链的优势使其更关注已被识别的市场需求，注定成为一个跟随者而不是颠覆者和领导者。

在谷歌、苹果等公司牢牢把持移动互联网服务的时候，三星面对的是华为、联想等中国对手的竞争。独立移动行业分析师霍拉斯 德迪乌(Horace Dediu)表示：“中国公司类似于5年前的三星。”他特别指出，华为和中兴将是重要威胁，

而另一些分析师则提到了联想。德迪乌表示：“三星每部手机的利润不及苹果，而中国厂商的利润更低。如果智能手机成为廉价商品，那么三星将如何参与竞争？”

本周四，评级机构惠誉国际还表示，将不会对三星目前的A+评级进行上调，因为三星整个公司过于依赖消费市场，特别是移动设备。

“三星到目前为止，还没真正让人觉得它是一家创新的公司，比如说该公司从来没有推出过一款全新类别的产品，这会让投资者觉得它始终是一家跟风的公司。” 惠誉指出。