交银国际：中国电信中性评级 目标价4.1元

中国电信 (728.HK)

　　事件：

　　中国电信(728.HK)发布6月用户数据：新增移动用户226万户，其中新增3G用户309万，新增宽带用户80万，本地电话用户减少76万。

　　评论：

　　1) 3G用户新增量仍徘徊在300万户左右水平。6月的3G用户新增量为309万，较5月的310万环比下降0.3%，仍徘徊在300万户左右的水平。6月的移动用户总新增量为226万，环比上升10.2%，同比下降19.9%，2G用户减少83万户，流失量环比略有缓解。

　　2) 固定电话用户发展趋弱。6月的宽带用户新增80万，环比下降8.1%，同比下降34.4%。本地电话用户流失76万户，流失量较上月有所扩大。

　　3) 维持“中性”的投资评级。3G用户新增量仍在300万户水平徘徊，与竞争对手的差距不断扩大，维持“中性”的投资评级以及4.1元的目标价。