通信行业:三网融合推动光通信 联通加大补贴促发展

   1、三网融合再获推进，第2批试点方案已经上报国务院，有望年底前后推出。电信与广电围绕第2批试点方案的城市名单仍在博弈，目前达成"共识"的是将会重点考虑省会城市，同时天津和重庆不出意外将入围。 
　　第2批试点的启动，意味着三网融合将在全国范围、实质意义上深度展开。 
　　据估算，若全面启动，将形成并带动1.6万亿元的产业市场规模。 
　　我们认为：广电在体制上的区域割裂现状、网络改造尚不到位和运营能力不足是制约三网融合实际推进的重要因素，三网融合在政策的形成和规模化还需要时日，政策的制定还处于各方利益的博弈阶段，在消息面的刺激下相关广电企业可能有短期行情，但政策需要观察，趋势还未形成。 
　　同时对于三网融合的推进对光通信板块形成诸多利好，一方面广电企业的网络改造对光传输设备、器件和光纤光缆均形成推进，另一方面电信企业在三网融合的前期重点会放在FTTH的改造上。建议营业部同时仍可重点关注我们前期强烈推荐的烽火通信、华工科技和中兴通信。 
　　2、10月17日晚间,苹果宣布，新一代智能手机iPhone 4S上市上市三天销量突破400万部。 
　　iPhone 4S上周五正式开售，上市后前三天的销量就突破400万部。此外，新一代移动操作系统iOS 5推出后前五天的用户量就超过了2500万，另有2000多万用户注册了iCloud云服务。 
　　苹果负责全球产品营销的高级副总裁菲利普..席勒(Philip Schiller)称： 
　　"iPhone 4S上市后首个周末的销量就突破了400万部，创下了手机史之最，同时该销量也是iPhone 4上市后前三天销量的2倍多。"在10月16日，中国联通iPhone裸机及合约售价进行大调整，联通渠道iPhone3GS 8GB的裸机零售价由此前的3999元降至2888元，iPhone 4 16GB的裸机零售价由此前的4999元降至4548元，iPhone 4 32GB的裸机售价由此前的5999元降至4988元。合约计划方面：iPhone 3GS合约包价格降低500至3499元，零元购机门槛在226；iPhone 4 16GB合约包价格为5880不变，同时恢复286套餐；iPhone 4 32GB合约包价格降600元至6399元。 
　　我们认为： 
　　1）作为苹果目前国内运营商的唯一合作商，中国联通引入iPhone 4S将无悬念，中国电信是否引入iPhone 4S CDMA版仍存在较大不确定性，中国移动短期内不存在引入iPhone机型可能，市场对中国电信引入iPhone的担心预期应已经被消化。2）联通半年报充分反映出3G业务收入的强劲增长趋势和稳定的ARPU值，在2-3季度补贴较少的情况下，联通预计在第四季度将加大补贴力度，一方面预计11月底到货的iPhone 4S将需要增加大量补贴，另一方面近期采购800万台中兴V880、联想A60、华为和酷派等四款机型处于市场热销，会增加大量补贴。因此我们认为这是联通在考量具备完成国资委考核指标后调整策略的结果，也是智能终端成熟发展的必然结果。iPhone 4 286套餐的恢复是此次调整的重点,也将进一步刺激对未来用户发展。 
　　3）根据目前各省市联通反映的手机供应紧张的普遍情况，3G用户发展已经进入了加快通道，数量和质量均会有提高，预计全年完成2500万3G净增用户的任务完成可能性仍较大，即便略有差距对公司业绩影响也有限。 
　　4）鉴于智能手机带来的终端优势不可抵挡，我们重申对中国联通强烈推荐的投资评级，短期仍维持11-12年0.13和0.32元的EPS预测，目标价位6.4元，建议价值投资者可在市场调整阶段买入。 
　　3、10月17日消息，根据近日艾媒咨询发布最新的《2011年中国Android智能手机用户调查研究报告》显示，2011年中国Android智能手机用户使用品牌调查中，国内品牌华为、中兴、酷派占比分别为11.4%、9.8%和9.2%，三个品牌的Android市场占有率超过30%以上。这显示国产品牌手机在智能手机中已具有重要地位。 
　　国产品牌的销量不仅整体上占优，而且在明星机型的打造上也取得了重大突破，有多款产品单型号销量超过100万台以上，成为智能手机中的耀眼明星。 
　　此前，在今年的通信展上，宇龙酷派常务副总裁李旺也曾介绍，酷派2011年将推出全球最长的智能手机产品线，多达30多款智能手机，预计智能手机出货量将达1200万-1500万台左右。据悉，酷派2011年已有三款产品销量超过百万台。 
　　此外，除酷派外，中国电信与华为也于上周联合举行了华为C8650销量超百万台的庆典，该手机在80天里销量即达百万台。 
　　我们认为：1）智能手机在国际品牌产品丰富（三星、MOTO、HTC等）的同时，国内企业也逐步崛起，月销量百万级的机型成本将大幅下降，整体价格下降将是趋势。在Android应用优势驱动下，智能手机的发展趋势已经势不可挡。 
　　2）在投资标的上我们还是建议激进的投资者可以关注天线、连接件和触摸屏的相关公司信维通信、长盈精密和欧菲光等。 
　　3）另外对于智能手机分销领域的天音控股，我们在4月提醒回避后股价出现大幅下跌，但公司3季度业绩预告看，公司3季度单季已经恢复去年同期水平，1-3季度扭亏，实现盈利600-1200万元。我们认为公司在手机尤其是智能手机分销渠道领域内具有较强的市场地位，1季度以来的销售价购调整、去库存等对公司业绩的影响已经消除，来自iPhone的销售对公司业绩拉动明显，但由于行业的特征，公司受货币紧缩的影响较大，是否能形成趋势拐点仍需要观察，我们将在充分调研手机厂商等多方面因素后及时发布相关观点。