中国联通未来的业绩隐忧似乎被过度放大。瑞信集团近日发表研究报告指出，将联通投资评级，由“中性”降至“逊于大市”，目标价则由17港元降至11港元，主要因为联通投资较为积极，导致开支上升，进而将使未来两年出现负自由现金流。瑞信集团还预计，重组后联通的用户市占率，将由2009年的22%，上升至2011年的23.5%，但由于联通需要投资以重新作品牌推广，以及增加手机补贴，持续性的扣利利息、税项、折旧及摊销前盈利利润率，将由今年的45.5%，下降至09年的42.9%。
与瑞信持类似观点的还有摩通。
短信资费新政利好联通
事实上，联通面临着诸多利好。以短信资费新政为例，工业和信息化部、国家发展和改革委员会近日联合发文，决定取消短消息(含多媒体短消息)业务网内网间差别定价。自2008年12月1日起，各级电信企业停止推出涉及短消息业务网内网间差别定价的资费方案;自2009年1月1日起，目前已存在的上述网内网间差别定价的资费方案，各级电信企业停止发展新用户。同时，对现有的涉及短消息业务网内网间差别定价的资费方案，电信企业要认真清理，建议按照“就低不就高”的原则，于2009年1月15日前实行网内网间统一定价。
高盛发布研究报告称，取消短信差别定价使联通在短信业务比拼中更有竞争力，因为此前由于客户规模优势，短信打折政策是
中国移动吸引客户的一大卖点。
第一创业证券研究员任文杰指出，由于目前执行短信业务差别定价主要是
中国移动，这一政策实行后对
中国移动偏负面，将削弱其庞大用户群的聚合效应，而对于
中国联通则形成利好。
中国证券报援引
中国联通一位人士的话称，联通的网内网外差别定价套餐不如别的运营商多，取消差别定价的政策执行起来相对容易。比如，北京联通旗下三大品牌世界风、
如意通和新势力，非套餐用户无论是向移动还是
联通号码发送短信，均是每条0.1元，没有差别定价的存在。
3G或成推进器
据中央人民广播电台报道，为了刺激经济增长，中国可能在年底前发出3G牌照，以提升居民对手机的需求。
“根据此前工业和信息化部、国家发改委和财政部发布的公告，重组之后发放3G牌照，可以说现在的时机已经成熟，我们对此翘首以盼。”中联通董事长常小兵曾在公开场合毫不掩饰对早日发展3G的渴望。
中国联通副总裁李刚也曾表示，今年联通将投资300亿元用于扩容G网;明后两年以3G为主的投资将达千亿元，但暂不会部署一张完整的WCDMA网络，而是采用2G和3G混合组网的方式进行。据了解，
中国联通把2G和3G做成一张网，也可实现中移动早前提出的“三不原则”，这意味着将来联通的2G用户也可以不换卡，直接享用3G业务。
中国联通目前已在上海、深圳、佛山、柳州、郑州、保定、无锡和武汉等城市建设WCDMA试验网，每个城市计划建设约100个WCDMA基站。据了解，明年上半年
中国联通将完成大城市3G网络部署，明年底前实现中型以上城市的3G网络运营。
业界普遍认为，WCDMA制式的成熟性可以在很大程度上帮助
中国联通摆脱目前相对弱势的市场地位。常小兵在面对媒体时也表示，未来几年中国将有1.8亿3G用户，新联通将占据其中三分之一。这一估计绝非狂妄之言。从WCDMA在全球的普及性、终端多样性、技术成熟度(3.5G的HSPA已经成功商用)等方面来说，联通WCDMA发展预期非常好。在技术演进路线上，WCDMA从R99开始一直到R8，演进的路线比较清晰，演进的方式也比较适当，目前处于R6阶段，上行可以达到5.76M，下行可以达到5.4M。从全球运营情况来看，全球超过300家运营商在运营GSM/WCDMA制式，截至2008年6月底，全球共部署了231张WCDMA网络，WCDMA用户累计达到2.53亿，占3G用户总数的70%左右。WCDMA的成熟度表现在产业链各环节的整体快速发展。目前，全球各大手机厂商都在推WCDMA手机终端，实现商用的有700余款，其中300余款属于HSDPA终端。WCDMA终端在外形、重量和种类上都有了明显的改进。
常小兵预计，WCDMA技术在全球应用及产业链成熟度方面的优势，将为
中国联通3G业务发展提供有力支持。但毕竟WCDMA建设非一日之功，
中国联通要充分发挥这一推进器尚需时日。
网络融合作用难以估量
常小兵认为，通过借鉴国际上电信公司整合的成功经验，借助于国家对深化电信体制改革的配套政策支持，
中国联通与中国网通的融合有望得到顺利推进。常小兵的乐观预期是有一定根据的，以移动业务为主的原联通、以固网和宽带互联网业务为主的中国网通各具优势，双方合并后实行全业务经营，能够实现协同效应。
据新华网报道，
中国联通已在北京推出FMC(固定、移动通信网络融合)业务，开拓了北京电信市场新的消费模式。据悉，这项融合业务面向北京市固定通信和移动通信的所有联通用户，包括ADSL宽带“全民2M”和手机“入网充值百元以上送50%话费”两项促销活动。
中国联通相关人士表示，联通希望凭借全业务经营条件，大力推动产品创新和市场拓展，成为移动网和固定网融合的有益尝试。
业内人士认为，电信重组带来的变化，在北京联通的新业务上体现得非常明显，固定与移动通信网络的融合直观显现于营销方略之中。北京联通的全网促销显示了其欲凭借电信重组抢占更多市场份额的决心。同时，FMC业务消费模式体现了
中国联通的总体产业发展战略，适应当前全球宽带通信高速发展的趋势。此外，宽带和移动上网业务的融合，有利于加速宽带业务普及，形成完整的宽带产业链，提升国家信息化水平。
综上所述，联通拥有诸多利好因素，借助于未来WCDMA服务，以及全业务经营的协同效应，联通的发展前景应该不会如某些投行所预计的那么悲观。
