通信设备行业:中国电信即将启动100G传输招标,利好光

  事件描述
    2013年6月6日,媒体报道,中国电信将在下个月正式启动规模庞大的100G招标工作,预计此次集采规模将会超过2500块板卡,这将超过中国移动在今年年初的采购数量,从而加速100G规模商用的进程。
    事件评论
    流量爆发增长推动100G招标提前启动,验证光通信行业可持续成长性:中国电信此次提前启动100G波分传输招标,正是迫于其骨干网络的容量压力,力图寻求更有效率的网络传输解决方案。我们认为,伴随FTTH普及以及网络视频等业务的迅猛增长,在未来可预见的流量压力下,仍将对网络传输带宽形成了极大的压力,从而推动OTN设备部署从10G迅速扩展至100G,从骨干网蔓延至城域网,这也从侧面反映了光网络部署具备鲜明的交替增长性,保障了光通信行业的持续成长。
    格局维系稳定,华为、烽火、中兴仍将是受益者:我们判断,此次100G波分传输设备招标规模预计将在10亿元左右,而格局仍将以国内厂商为主,华为、烽火、中兴的技术优势以及服务能力仍将促使其成为此次招标的受益者。同时,我们不难发现近期运营商所完成的各类传输设备集采当中,中国通信设备厂商的份额逐渐趋于稳定,我们认为这背后的逻辑正在于:1、我国通信设备厂商的技术水平已经全球领先,并在部分领域保持了对国外厂家的优势;2、运营商基于自身利益以及网络安全的考虑将不断平衡传统三强的份额,促进整体产业链的良性发展。
    竞争环境优化,OTN设备盈利能力将得到改善:我们注意到,今年年初中国移动OTN设备集采中,各主要厂商设备招标价格并未出现明显下滑,价格战并未重现,其主要原因在于:1、主流厂商目前业绩考核均从重规模转向利润,厂商价格战动力不足;2、OTN设备总体格局趋于稳定。而在2012年,中国电信OTN设备集采价格甚至出现了上涨,我们判断,光网络设备行业的竞争环境较之前已经有显著优化,伴随OTN设备的规模部署,OTN设备的毛利率将得到显著改善,从而提升厂家的盈利能力。
    投资建议:此次OTN招标表明中国电信正在加速部署100G波分传输网络,而OTN设备价格的稳定再次验证了我们对于行业竞争环境改善的判断,我们重申烽火通信、中兴通讯、中恒电气和宜通世纪的投资价值,维持其“推荐”评级。

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