电信运营商业绩下滑市值蒸发 资本市场为何对4G缺乏信心？

1月21日晚间消息 昨天，三大运营商在同一天公布上月运营业绩，数据显示，中国移动的移动用户12月份净增数较11月份下降了3%，中国联通的移动用户12月份净增数较11月份下降了12%，中国电信的移动用户12月份净增数较11月份下降了95%。中国联通、中国电信业绩大幅下滑的同时还伴随着资本市场股价的剧烈波动:从2013年12月4日到1月20日不足50天的时间里,中国电信、中国联通市值分别蒸发364亿和438亿港币。

而2013年12月4日正是中国4G牌照发放的日子。这足以见得， 4G发牌不如市场预期，资金做空情绪宣泄，导致运营商股价大幅下跌。在这背后，最讲究投资潜力的资本市场对中国4G启动带给运营商的商机反倒没有形成全面看涨值得深思。长此以往，电信运营商股价下跌不但有损投资者、行业和运营商的利益，更将造成国有资产贬值的不利影响。

表现一：4G发牌前，国内运营商业绩超出市场预期。中国联通2013年前三季度财报显示，净利润27.8亿元，同比增长51.8%，高于市场预期，这源于其通过吸引3G用户下载游戏和视频使得收入增加。中国电信2013年前三季度财报显示，营业额为2381亿元人民币，同比升13%，净利润148亿元,同比增17%，公司业绩小幅超过市场预期。

表现二：4G牌照发放至今，三家电信运营商股价均呈现下行趋势，其中中国联通跌幅最深。中国联通方面，股价从牌照发放前一个月（2013年11月4日）的收盘价12.14元/股微跌至12月4日收盘价12.10元/股；4G牌照发放之后股价一路快速下探， 2014年1月20日收盘价10.24元/股。期间累计跌幅接近16％。

中国电信方面，股价从2013年11月4日的收盘价4.03元/股微涨至12月4日收盘价4.07元/股；12月4日发牌后股价一路迅速下跌， 2014年1月20日收盘价3.62元/股。期间累计跌幅超过10%。

中国移动方面，股价在4G发牌前一个月走势较强，股价从2013年11月4日的80.55元/股上涨至12月4日的84.20元/股，涨幅4.5%；4G牌照发放之后开始下跌，2014年1月20日收盘价76.65元/股。期间累计跌幅接近5%。从三家运营商股价反应来看，4G发牌前一个月股价均平稳或上涨，但发牌后开始下跌且跌势很猛，不能不说4G发牌低于市场预期是一个比较主要的触发因素。

分析来看：其一，4G政策和环境影响市场预期利空运营商。一来牌照发放低于市场对FDD牌照的渴求预期。联通总裁陆益民曾对媒体表示：“联通已经拿到了TD-LTE牌照，我们的重点还是FDD――FDD是全球最成熟的产业链”。二来民资进入电信业，传统电信运营商的竞争对手数量增加，利润空间缩小。三来随着移动互联网业务的飞速发展，升级4G网络将促使用户增加对微信等各种OTT服务的使用，运营商原有的语音和短信业务将继续受到严重冲击，对其业绩造成侵蚀。

其二，4G巨额成本加剧运营商财务负担。市场分析人士指出，即使资费再便宜，如果没有优秀的网络支持，也很难吸引消费者。4G牌照发放后，三大运营商将在未来几年加大4G网络建设，这将直接影响未来几年利润。投资机构预测，4G将成为未来2-3年运营商资本开支重心，将挤占部分3G投资，使得无线网投资整体持平，传输网和宽带网建设投资将增长10%。

在这样的情况下，的受益者是网络设备商和终端厂商，运营商只能被设备商牵着走。而中国电信CDMA2000制式的推动主力高通公司早在2008年就放弃该项制式的技术演进，无论是TD-LTE还是FDD LTE，中国电信都必须重新投资其核心网、骨干网和基站等基础设施。这对于已在3G上投资了上千亿元的中国电信来说，是个非常大的财务负担。投行也预测，中国电信今年的资本开支，可达850亿元，其中4G建网费用457亿元。3G时代的量收剪刀差，由于4G建设投入与产出的不均衡或再次被放大。

一时之间，专业人士对中国4G发展的负面评论颇多。咨询和投资公司Delta Partners分析师朱安?乔斯?里奥(Juan Jose Rio)说：“即使按照最好的情况来看，至少也需要四至五年才能盈利。”市场研究公司IDC分析师Teck-Zhung Wong说，“中国运营商的定价可能会直接带来利润，但由于价位较高，这种套餐可能不会受到消费者的欢迎。”而中国电子科技集团公司第七研究所教授级高工李进良则撰文指出，中国电信4G前景尤其不容乐观——中国电信LTE发展两个结果：一是TD-LTE网络仅作为数据网络存在，与LTE主流网络发展脱离；二是TD-LTE网络利用率极低。

应该说，4G时代是中国信息经济转型的关键机遇期，但是资本市场对电信运营商的4G前景却普遍看淡，尤其认为中国联通和中国电信的不利局面短期很难改观，中移动仍将一家独大，在获取固网牌照以及TD-LTE牌照之后，优势更甚，如此一来，中国电信业打破垄断、实现均衡发展格局的希望或将破灭，对国家整体信息经济发展的不利影响不容小觑。
以上最新电信新闻是天津挑号网为您提供最新电信资讯，您如果有需要购买手机号码可以直接登陆天津挑号网选择您喜欢的手机号码，天津挑号网目前是天津地区的网上号码交易平台，详情咨询www.022hao.com
天津挑号网温馨提示：
选号，购卡一定要到正规的地方购买，以免给您在使用中带来很多不便
 天津挑号网：http://www.022hao.com/
 天津挑号网移动选号：http://www.022hao.com/ydxuanhao/
 天津挑号网联通选号：http://www.022hao.com/ltxuanhao/
 天津挑号网电信选号：http://www.022hao.com/cdma/
 天津挑号网咨询电话; 4006 022 331
 网上订购  免费送货  货到付款